«Cuando las pensiones ofrecen una rentabilidad implícita demasiado elevada en relación con el crecimiento de la población y de las bases de cotización, el desequilibrio es inevitable», afirma. Para explicar este «exceso de generosidad», el informe utiliza el Factor de Equidad Actuarial (FdEA) elaborado por el Instituto de Actuarios de España que mide cuántos euros de pensión recibe el jubilado por cada euro que ha cotizado a lo largo de su vida. En un sistema matemáticamente justo, la cifra debería ser un euro, pero en España ese marcador indica 62 céntimos de «extra»

Un problema que no se queda ahí, con las tendencias demográficas y las proyecciones económicas: para 2045 los nuevos jubilados recibirán más del doble de lo aportado, alrededor de 2,14 euros. «Alguien que hoy tiene 30 años tendrá que financiar eso vía cotizaciones o vía impuestos», explica Santiago Calvo, doctor en Economía y uno de los autores del estudio, por lo que la pensión de los trabajadores actuales está garantizada «mientras el sistema aguante» y, bajo este modelo, está «en grave riesgo».

Esta presión se explica con el aumento de la tasa de dependencia, un indicador demográfico que mide el porcentaje de personas de más de 65 años sobre la población en edad de trabajar. Según los datos de la Comisión Europea en su Ageing Report 2024, se duplicará en apenas medio siglo, pasando del 33,3% actual al 64,5% en 2070. El informe define este fenómeno como un «invierno demográfico» que implica una mayor carga financiera sobre los trabajadores activos. Para Calvo, esta evolución convierte el actual contrato social en una «transferencia forzosa entre generaciones», donde los jóvenes heredarán una promesa de gasto que no «»idieron suscribir» y que solo podrán financiar con más impuestos o mayor deuda

Además, el diseño del sistema actual genera «una de las grandes paradoja de inequidad», señala Calvo. «Cuantos más años de trabajo y de cotización, menor es el exceso que el sistema te devuelve». Un trabajador que se jubila con 33 años cotizados recibe un 92% extra sobre lo aportado -un FdEA de 1,92-, mientras que un trabajador con una carrera larga de 43 años ve cómo ese extra se reduce a solo un 48% -un FdEA de 1,48-. «El subsidio implícito que el sistema otorga a las carreras cortas se financia, en gran medida, a costa de quienes cotizaron durante más tiempo», apunta el autor.

Con esto, el debate público suele desviarse hacia factores como la inmigración –con la regularización de entre 500.000 a un millón de inmigrantes-,y al aumento de los salarios. Para Calvo, este desajuste entre la rentabilidad del sistema y la capacidad de crecimiento de la economía es un problema más de proporcionalidad. Por esto, elevar los salarios para intentar cerrar el agujero es inútil en un modelo de reparto. Al subir los sueldos aumentan simultáneamente las cotizaciones hoy y los derechos a pensión mañana. Si la rentabilidad implícita (TIR) sigue superando al crecimiento económico (un 2,6%-3,7% frente al 1,2% proyectado), la brecha no se cierra, sino que «se traslada hacia delante con números más grandes». «Es como intentar resolver una deuda aumentando el crédito disponible sin cambiar el tipo de interés», explica.

A pesar de que es un problema del que se viene alertando, los autores recalcan que «persistir en la estrategia de reformas paramétricas puede retrasar la manifestación del desequilibrio, pero no resolverlo». Las reformas de 2021-2023, lejos de corregir estos desequilibrios,más bien los han agravado, al aumentar el coste del sistema público de pensiones. Calvo sostiene que este tipo de medidas «compra tiempo pero aumenta opacidad». Por ejemplo, el trabajador desconoce cuánto ha acumulado en términos actuariles, qué pensión puede esperar realmente y cómo afectan a esa pensión sus decisiones laborales. «Desplaza el ajuste inevitable hacia el futuro, cuando las condiciones demográficas serán peores y el margen de maniobra menor», advierte el autor.

Fuente: El «exceso de generosidad» del sistema de pensiones: los jubilados reciben un 62% más de lo que aportaron a la Seguridad Social | Actualidad Económica