SUBIDA DE INTERESES
El BCE ha acordado una decisión histórica: la subida de los tipos de interés al 0,5% (50 puntos básicos) y se trata de la primera subida de tipos desde julio de 2011.
La autoridad monetaria ha explicado que ha considerado «apropiado» acometer un alza mayor del que habían señalado anteriormente por los nuevos datos de riesgos de inflación y para reforzar su otro gran anuncio de este jueves: su mecanismo antifragmentación, denominado oficialmente como Instrumento para la Protección de la Transmisión (TPI, por sus siglas en inglés). Los precios registraron en el mes de mayo una inflación del 8,6%, cinco décimas más que en el mes anterior, debido al incremento de los precios de la energía y de los alimentos, marcando su máxima desde que hay registros históricos.
EL TPI Y LA VUELTA DE “LA TROIKA” (“LOS HOMBRES DE NEGRO”)
El Instrumento de Protección de Transmisión de política monetaria (TPI, por sus siglas en inglés) permanecerá en hibernación hasta que el BCE decida ponerlo en funcionamiento para comprar deuda pública a discreción de aquellos países que sufran un deterioro en sus condiciones de financiación.
El BCE “esterilizará estas operaciones” de compra de deuda “insolvente” vendiendo bonos de otros países que no tienen problemas para colocar su deuda en el mercado. Es decir, si la prima de riesgo de España, por ejemplo, empieza a alejarse del objetivo, el BCE intervendrá en el mercado secundario comprando bonos españoles y vendiendo alemanes (y otros países solventes). Esta nueva herramienta no estará exenta de polémica, ya que Alemania, Austria o Países Bajos tendrán que pagar un ‘precio’ mayor, puesto que el BCE venderá bonos de estos países ejerciendo una presión al alza sobre el tipo de interés que pagan y estos países frugales siempre han defendido que ellos merecen pagar menos porque han mantenido a raya el gasto.
Pero el BCE advierte a los futuros beneficiarios de este programa de compras que estará sujeto a condiciones, es decir, se usará de forma muy parecida a los rescates europeos de hace más de una década. A cambio, la escala de compras del TPI no tiene límite y las compras no están restringidas previamente.
El TPI tiene como objetivo evitar que cualquier país de la eurozona sufra una crisis de deuda por el alza desbocada de su prima de riesgo, como pasó tras la Gran Recesión de 2008. Las compras del BCE se centrarían en valores del sector público como títulos de deuda negociables emitidos por gobiernos centrales y regionales con un vencimiento residual de entre uno y diez años. En cualquier caso, la activación de la herramienta será «excepcional» y se hará «país por país» tras analizar de cerca la situación de cada uno.
Es decir, este programa también lleva aparejadas unas condiciones para acceder a él, lo que implicará que países como España tengan que realizar una serie de reformas y ajustes con las que ya se ha comprometido en Europa. El Consejo de Gobierno del BCE considerará una lista acumulativa de criterios como que los países beneficiarios apliquen “políticas macroeconómicas y fiscales sólidas y sostenibles“: cumplir el marco fiscal de la UE, no se esté sujeto a un procedimiento de déficit excesivo (PDE), no existencia de desequilibrios macroeconómicos severos. Para ello tendrá en cuenta la opinión de la antigua ‘troika’: el propio BCE, la Comisión Europea, el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI). Así mismo, el TPI requerirá que se cumplan “los compromisos presentados en los planes de recuperación y resiliencia” de los planes de ayuda que se aprobaron en 2020.
Es decir, España tendrá que vigilar su nivel de deuda y no caer en un déficit excesivo para que el BCE acceda a proteger su prima de riesgo. En cualquier caso los recortes ya están aquí y tienen forma de no deflactación del IRPF a pesar de la inflación desbocada, de nuevos impuestos que se trasladarán de una u otra forma a los consumidores/clientes de las compañías afectadas, del destope de cotizaciones, y un sinfín de intervenciones más para intentar salvar los muebles de un Estado manirroto, ineficiente e insostenible, cuya única tabla de salvación es el doping monetario del Banco Central Europeo y la ayuda de Europa (BCE y los Next Generation), pero a partir de ahora nos vamos a encontrar con una situación muy complicada de insolvencia.
